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投资建议

我们认为AI和5G与机器人技术结合，正在不断催生新的消费电子品类。AI解决机器理解世界，以及人机交互的问题。5G拓展机器人的活动边界，并为机器人提供更大的算力和存储空间（云协作机器人）。根据国际机器人联合会（IFR）的测算，2017年全球服务机器人市场规模85亿美元，相当于工业机器人市场的约54%。随着计算机视觉等AI技术的运用，我们已经看到扫地，物流，平衡车等品类开始大规模商业化，涌现出科沃斯，石头，九号，Geek+, 快仓，海康机器人等优秀企业。展望未来，我们看好，AI+5G技术持续赋能，陪伴，医疗，商业零售，及仿生等新机器人品类不断成熟。

 

理由

扫地机器人：AI技术解决目前痛点，助力行业蓬勃发展。传统扫地机器人作为洗尘器的替代品，普遍存在清洁能力一般的问题，这主要是由于：1）路径规划无法覆盖所有地面区域；2）无法识别袜子、宠物粪便等不规则物体。AI同步定位与建图（SLAM）技术使扫地机器人能够对未知环境“全覆盖”。通过与AI机器视觉的结合，扫地机器人能智能识别袜子、宠物粪便等特定物体，并避障行驶，提升了产品的效率和清洁效果。随着AI对扫地机器人产品力的持续提升，我们预计到2021年全球/中国市场扫地机器人规模将达到接近500亿/151亿人民币，三年复合增速达36%/20%的快速增长。建议关注科沃斯、石头科技等公司。

物流机器人：AI和5G正催生AGV和无人配送机器人的发展。传统的工业AGV小车需要搭配电磁导轨，沿特定的路径进工作，在物流和仓储中的灵活度和经济性受到极大影响，还可能损伤来往的库管人员。通过结合AI机器视觉，AGV可自行判断行进路线，识别货物摆放位置、周围环境等信息，以帮助实现无人化仓储。而5G和无人驾驶技术与配送机器人的结合，有望解决快递行业的“最后一公里”难题。建议关注海康机器人、京东Xlab、快仓、Geek+、旷视鲸仓等公司。

陪伴机器人：AI自然语言处理解决人机交互，5G催生云服务机器人的发展。AI自然语言处理算法的应用，使陪伴机器人能够理解用户下达的指令并做出有效反馈，帮助用户解决实时存在的棘手问题。而5G技术与陪伴机器人的结合，将催生云服务机器人的发展。未来的云服务机器人将能够走出室内环境，通过与云端产生数据的交互，不仅提升单个机器人的处理能力和存储空间，更重要的是能够实现广域的数据共享和知识协作，让多个机器人相互产生协同效应。

医疗机器人：AI和5G在医疗诊断、外科手术和肢体康复中需求强烈。AI和5G技术催生了包括胃镜胶囊、医学持物臂、手术导航、外骨骼康复机器人等各种医疗应用，可帮助医生和患者解决医疗中的实际存在的问题和疑难杂症。通过AI机器视觉的应用，帮助医生进行自动影像诊断；AI算法的应用，优化外骨骼康复机器人的功能。5G与机器人结合也将帮助医生开展远程医疗甚至远程手术治疗。随着中国逐渐进入老龄化社会，AI和5G+医疗机器人的需求将会逐渐增大。建议关注安翰科技等公司。

 

盈利估值与预测

我们建议投资人关注AI和机器人相关产业链公司。

 

风险

AI、5G、机器人发展不及预期。

图表1：AI/5G如何赋能机器人

资料来源：中金公司研究部

图表2： 服务机器人主要类别及代表性产品

资料来源：IFR，中金公司研究部

图表3：机器人市场规模拆分

资料来源：IDATE DigiWorld，中金公司研究部

图表4：服务机器人投资地图

资料来源：万得资讯、,中金公司研究部

图表5：机器视觉相机

资料来源：百度，中金公司研究部

图表6：扫地机器人的机器视觉相机

资料来源：科沃斯，中金公司研究部

图表7: 激光雷达技术

资料来源：blog.csdn.net，中金公司研究部

图表8: 手机中的ToF相机

资料来源：华为，中金公司研究部

AI+5G系列报告：

○AI+5G系列：通用无人驾驶的理想与现实

○AI+5G系列：自然语言处理成为企业数字化转型的重要手段

○AI+5G系列：车联网将成为自动驾驶的重要基础设施

○AI+5G（消费电子篇）：云游戏能成为5G第一个杀手级应用吗？

团队成员

黄乐平  leping.huang@cicc.com.cn

胡誉镜  yujing.hu@cicc.com.cn   

闫慧辰  huichen.yan@cicc.com.cn

丁宁     ning.ding@cicc.com.cn  

杨俊杰  junjie.yang@cicc.com.cn  

陈旭东  xudong.chen@cicc.com.cn

成乔升  qiaosheng.cheng@cicc.com.cn

刘莹莹  yingying.liu@cicc.com.cn

李诗雯 shiwen.li@cicc.com.cn

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