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  • 黄金的美好时代
  • 来源：黑石的投资随笔


自从达里奥在访谈中力推黄金之后，诸多大佬纷纷出面为黄金站台，牛市的终点越喊越高，从1700到1900，部分甚至认为黄金可以复制80年代滞涨时期的奇迹，直接看多到5000以上。
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之前的文章谈到过，黄金本质上是实际利率在玻璃镜里的影子，高度一致方向相反。这样的解释仍旧不太让人满意，因为不直观。
黄金实际上站在所有储备货币的对立面，而全球主要的储备货币是美元，占据了一半份额，另一半是其他发达国家货币。
下面我脱水了专业上的分析，尽可能通俗化解释。
之前的文章提到过，一国货币汇率本质是以一国经济、资产为标的的股票，经济好时货币升值挡不住，经济低迷时货币贬值也很难被央行阻止。
所以在全球性危机中黄金往往容易走强，除了危机初期因为流动性枯竭可能下跌，因为所有国家的货币都受到经济危机的威胁，比如2001年和2008年之后，而在全球发展中国家经济状况好于欧美发达国家时，如2003-2007年，黄金也会走强，因为储备货币主要来源于欧美发达国家，所以我们看到2012年中国经济走弱，欧洲开始陷入次贷危机，美元开始走强，黄金开始下跌，但因为欧洲经济出了问题，美国的复苏也比较乏力，黄金跌幅有限。
回到90年代，黄金大趋势是下跌，苏联的倒台把同样矛盾重重的美国经济解救出来，全球进入了一超时代，整个90年代都是美国的强势期，也是西方世界的强势期，所以黄金无比虚弱，美联储降息都只能制造小小的反弹，如1993年、1995年，1998年的降息甚至毫无作用，东南亚金融危机中各国纷纷增持外汇储备尤其是美元，黄金走出了90年代最流畅的下跌。
回到现在，美联储降息25个基点，美股也开始下跌，我前些天的文章分析过，美股有继续下跌10%-20%的可能，但除非股票大幅下挫，实际上对经济影响有限，而美联储此时的降息预期反而会让经济出现一个小阳春，如2000年底2001年初，以及2008年上半年，此时黄金走势不仅不会上涨反而以下跌居多。
换句话说，当前黄金的上涨有抢跑的嫌疑，后续要警惕黄金较大幅度的下跌，比如10%幅度的回调，诸位追高需谨慎。




















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