中信证券晨会20210423 来自中信证券研究 00:00 05:12
>>>重点推荐<<<明明｜中信证券FICC首席分析师
S1010517100001
固收｜如何拨开“基数”的遮眼浮云？五一期间的机票预定量高增、机票价格快涨或预示着消费延续复苏，同时考虑到专项债发行加速对基建投资的支撑，以及在终端需求不弱+高利润水平+高产能利用率的环境，制造业投资仍有上行空间，我们认为短期内经济基本面环比复苏动能或仍将延续。
裘翔｜中信证券联席首席策略师
S1010518080002
策略｜净赎回环比降低，核心持仓稳定：2021Q1基金持仓分析2021Q1基金总赎回份额虽明显增加，但净赎回份额较上季度有所减少，并且与2007年相比，本轮基金发行热潮褪去的过程中行业马太效应逐渐强化；仓位层面，偏权益主动产品仓位整体有所下降；板块配置上主要增配港股，主板、创业板及科创板配置比重均有所下降；行业层面，减持中游制造、房地产与基建及科技，增配银行、医药和上游周期；重仓股层面，持股集中度基本走平，非金融重仓股估值有所下降，但核心持仓较为稳定。
徐晓芳｜中信证券美妆及商业行业首席分析师S1010515010003
珀莱雅（603605）：快反、强运营、打爆款能力依旧，稳步提升产品力公司“消费者洞察-产品开发-生产-营销-全渠道销售”全链条快速反应、线上强运营、持续打造爆款的能力在2020年和2021Q1得到充分体现，推动业绩快速增长；红宝石、双抗系列产品及精华、眼霜等高毛利产品的推出并旺销的背后是公司产品力的上升，有望从“滚动式”爆款向“经典”爆款进阶。维持“买入”评级。
风险因素：新品销售不达预期；新锐品牌分流；营销投入侵蚀业绩。

上海家化（600315）：业绩超预期，佰草集扭亏为盈一季度收入、利润、现金流均超预期。成熟品牌通过重新定位升级焕发新活力，佰草集收入同比增速近100%，高夫同比超80%。渠道调整初显成效，百货渠道收入同比增速超170%，CS渠道收入同比超90%。维持“买入”评级。
风险因素：新品销售不达预期；新锐品牌分流；营销投入侵蚀业绩。
宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席分析师
S1010518090002
亿纬锂能（300014）：业绩符合预期，动力电池持续高增长公司发布2021年一季度报告，实现收入29.58亿元，同比+126%，扣非归母净利润6.14亿元，同比+188.5%。公司动力电池业务通过积累确立了技术、产能、客户等优势，全球配套拉动海外销售增加显著，产能稳步扩张保障营收大幅增加。同时，公司锂原电池、消费类锂离子电池在细分市场处于龙头或领先地位，受益下游未来需求，业绩增长明确。维持“买入”评级，重点推荐。
风险因素：新能源汽车政策波动；锂电池价格下行超预期；原材料价格波动；电子烟行业政策波动；SKI债转股实施进展不及预期。
童成墩｜中信证券非银行业联席首席分析师S1010513110006
中国平安（601318/02318.HK）：具有性价比的改革领先者PB是保险股找底的更好指标，目前平安PB水平和2011-13年相当；目前持有平安相当于长线低点投资公司优秀的创始人和执行团队，从而可能分享公司转型成功的估值修复和价值释放。维持公司AH股"增持"评级，中国平安是A股保险股中的首选。
风险因素：保单销售低于预期、房地产下跌带来信用风险、经济增速下行带来利率中长期下行。
王冠然｜中信证券传媒行业首席分析师
S1010519040005
吉比特（603444）：业绩超预期，看好全年增长高确定性公司2021年一季度业绩超预期，《问道手游》等精品游戏基本盘保持稳定。新游戏《一念逍遥》取得强劲表现贡献业绩增量，公司优质游戏储备丰富，收入端增量可期，同时公司2021年业绩增长确定性较强，维持“买入”评级。
风险因素：政策监管风险；游戏流水不及预期；版号获取和新游戏上线时间不及预期；行业竞争加剧风险。

>>>会议提示<<<
中信证券首届股权投资论坛
时间：2021年4月21日-23日地点：北京亮马桥四季酒店
生物股份年报及一季报解读时间：2021年4月23日09:00
思摩尔国际21Q1经营情况解读时间：2021年4月23日09:20
能源化工氢能系列电话会之二：燃料电池降本及材料国产化展望时间：2021年4月23日10:00
华能水电2020年度业绩交流会时间：2021年4月23日10:45
安图生物2020年报和2021一季报交流 时间：2021年4月23日13:30
盛新锂能2020年年报及2021年一季报业绩交流时间：2021年4月23日15:00
保利地产2020业绩交流时间：2021年4月23日15:30
中信证券第七届 “金融衍生品与量化策略”研讨会时间：2021年4月23日地点：苏州·国泰南园宾馆2号楼飞泉厅
视源股份年报交流 时间：2021年4月24日09:00
祥生医疗20年年报及21年一季报解读时间：2021年4月24日10:00
安恒信息2020年年报及2021年一季报交流时间：2021年4月25日10:00
科沃斯2020年年报电话会议及一季报解读交流时间：2021年4月26日10:00
隆盛科技2020年年度业绩交流会时间：2021年4月26日16:00
益丰药房2020年报暨2021年一季报业绩交流会 时间：2021年4月30日15:30


>>>评级调整<<<
注：“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告（标示的日期为相关证券研究报告发布的时间），仅供汇总参考之用。若无特别说明，单位为人民币元

>>>近期重点报告回顾<<<


策略聚焦 04-19｜投资者共识重聚，主配角转换提速策略聚焦 04-11｜平静期内主配角转换策略聚焦 04-05｜关注点由外转内，基本面蓄势破局策略聚焦 03-28｜悲观预期顶点已现，四月基本面破局策略聚焦 03-21｜提前布局通胀预期拐点策略聚焦 03-14｜有底有压，积极调仓策略聚焦 03-07｜平静期有底有压，新主线价值提升策略聚焦 02-28｜步入平静期，转战新主线策略聚焦 02-17｜充裕的市场流动性推动A股慢涨延续策略聚焦 02-07｜流动性紧平衡前移，极致分化将缓解策略聚焦 01-24｜盈利驱动转向资金驱动，紧扣两条主线策略聚焦 01-17｜抢跑式建仓缓解，转战两市场高性价比主线策略聚焦 01-10｜脉冲式行情后市场将重回慢涨策略聚焦 01-03｜轮动慢涨期进入下半场，转战高性价比品种策略聚焦 12-27｜警惕机构抱团瓦解，布局高性价比品种策略聚焦 12-20｜在快速轮动中配置跨年后品种
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